以“AI医疗大数据第一股”之姿高调登陆港交所，公司市值一度打破500亿港元。但咫尺，这家公司股价已跌至约5港元，市值仅余54亿港元。

医渡科技第二和第三季度收入3.581亿元，同比增长8.7%；亏空1576万元，同比收窄近七成。名义看，公司营收回升、亏空收窄似乎预示转化，但背后陪伴业务板块冷热不均，医疗AI表情高度依赖政策支捏而交易花式尚未熟悉。

那么，医渡科技功绩回暖能捏续吗？

收入止跌回升

医渡科技第二和第三季度毛利1.34亿元，毛利率由35.6%升至37.4%，包摄母公司净亏空1460.2万元，每股亏空0.01元，已接近盈亏均衡。

分业务看，大数据平台和科罚决策当期收入1.53亿元，同比加多14.6%；生命科学科罚决策收入1.38亿元，小幅下降4.4%；健康顾问平台和科罚决策收入0.67亿元，增长30.3%。医渡科技线路，大数据平台板块增长主要受益于政策运行下业务契机扩大，而生命科学板块受医药行业周期波动影响略有下滑；健康顾问板块的高增速则源于居品组合鼎新和惠民保等保障表情放量。

营收增长同期，医渡科技成本用度增幅受控。公司当期销售及就业成本2.2408亿元，同比增长5.6%，低于收入增速。三项时间用度蓄意1.684亿元，与上年同期基本捏平，占收入比重由67.8%降至61.1%。其中研发开支8,478.5万元，同比减少9.5%，公司称，主要因为外部时候和参议就业用度削减，体现聚焦中枢研发进入的策略。

遗弃9月30日，医渡科技现款及现款等价物、按时入款和受收敛资金蓄意约20.993亿元，较财年头减少约12亿元。其中主要由于公司将部分资金转投按摊余成本计量的永恒投资（关联余额增至14.28亿元），同期偿还了部分借款，合座净现款仍保捏约20亿元，短期偿债压力不大。

“医渡科技半年报露馅亏空率大幅缩窄，主要归功于用度管控加强和高毛利业务占比进步，这在行业下行周期中实属不易。”一位永恒追踪医疗信息化行业的分析师对界面新闻记者线路，“但仅靠成本优化难以运行永恒增长，公司后续能否自如这一拐点，还要看收入收复的捏续性和付费客户需求是否跟上。”

交易化落地考验

医渡科技所在的医疗大数据与AI医疗赛说念高度依赖政策东风。国务院办公厅早在2016年发布《对于促进和表率健康医疗大数据应用发展的指默示见》指出，要将健康医疗大数据上升为国度策略，高度荧惑社会成本参与数据治理和平台就业成就。

尔后，国度卫健委赓续出台电子病历法式化、区域卫生信息化等政策，公立病院数字化进入在“十三五”时间彰着加快。咫尺，医渡科技已向国内127家顶级病院和44个政府部门提供科罚决策，累计掩盖病院逾1万家。

不外，比年DRG/DIP医保支付校阅重叠场合财政压力，不少病院压缩了信息化表情预算。医渡科技屡次强调下旅客户预算收紧和外部环境挑战，生命科学和健康顾问等板块收入也因此阶段性下滑。

濒临复杂环境，医渡科技珍惜以时候筑起护城河。公司自研医疗大模子YiduCore已处理授权医疗记载逾60亿份，掩盖患者11.5亿东说念主次，并构建了涵盖果然通盘已知疾病的医学常识图谱以及90余个专病数据库。根据先容，公司构建了“大数据中台+AI中台”的“双中台”架构。

在医药研发就业方面，医渡科技聚焦果然寰球策划（RWE）这一新兴领域。咫尺内行前20大跨国药企中已有17家成为公司客户，团队累计完成临床策划483项、果然寰球策划301项。举例为一款婴幼儿血管瘤新药提供果然寰球数据补助，并承担一款黄斑变性接济生物访佛药III期临床锻练的运营就业。

国度药监局于2020年发布《果然寰球把柄支捏药物研发与审评的指令原则（试行）》，建议要探索诓骗果然寰球把柄支捏药物注册与审评。这一监管趋势为医渡科技生命科学业务掀开了市集空间，但药企预算和研发节拍仍决定该板块功绩的波动。本年上半年，公司生命科学分部收入同比略降4.4%，一定进度上反应出医药研发进入的阶段性放缓。

在个东说念主健康顾问领域，医渡科技效用布局城市定制补充医疗险（惠民保）和数字疗法就业。公司已连结三年担任“深圳惠民保”主运营平台，并连结五年运营“北京惠民保”。

医渡科技第二和第三季度健康顾问板块收入同比增长30.3%，毛利率达到46.8%。需要耀眼的是，公司此前曾辅导该板块对用户规模和付费花式较为敏锐，渠说念或居品策略的鼎新可能导致收入波动。

此外，跟着《数据安全法》《个东说念主信息保护法》接踵现实，医疗数据被纳入进军乃至中枢数据领域，对数据流转和算法应用的监管愈发严格，企业在表情审批、数据存储和跨机构和洽上的合规门槛大幅提高。这不仅推升了运营成本，也可能延伸表情落地周期。

医药策划员刘佳翔告诉界面新闻，在监管法式尚未十足遍及、支付方认同度有限的配景下，AI医疗的交易化之路注定漫长，即便头部玩家也需要在捏续研发进入与短期功绩压力之间寻求均衡。

估值捏续探底

医渡科技上市前阅历了多轮融资扩股，引入了主权基金、待业金和互联网巨头等长线成本算作鼓动。2018年公司获CIC和GIC领投B轮融资4,300万好意思元；2019年获CPPIB和腾讯等参与B+轮融资1.44亿好意思元；2020年IPO前夜又赢得腾讯等2.10亿好意思元策略投资。

三轮融资蓄意约3.98亿好意思元（约合东说念主民币27亿元），为医渡科技“大数据+AI”平台化布局提供了鼓胀弹药。多元鼓动配景也为公司带来了政策和产业层面的背书。招股书贵寓露馅，GIC、CIC等主权基金在上市前蓄意捏有公司约15%股份，腾讯捏股约7%。

2021年1月15日医渡科技负责登陆港交所主板，上市首日公司股价开盘报64.00港元，收盘较刊行价高潮148%，市值打破500亿港元。彼时公司被称为“AI医疗第一新股王”，享受了政策故事与高估值预期的双重溢价。

然则，高光之后是漫长的价值纪念之路。自2021年下半年起，内行流动性收紧、国内数据监管趋严以及市集立场切换等要素重叠，导致医渡科技股价掉头向下。咫尺，公司股价较峰值累计下降逾90%，市值缩水至约54亿港元。

医渡科技2021财年受上市开支和股份支付影响净亏空高达36.95亿元，尔后亏空额逐年收窄，至2025财年已降至约1.35亿元。公司收入规模则从2022财年的12.37亿元回落至2025财年的7.15亿元。

“医渡科技巧否重获成本市集疼爱，取决于其交易花式考证的速率和行业环境的配合进度。”北京一家私募基金的合鼓动说念主对界面新闻记者线路。“AI医疗的盈利需要政策支捏、时候打破和客户付费意愿的共同推动”，在他看来，惟有公司尚未讲解可好意思满建壮盈利，市集对其估值就难言透顶扭转，不雅望热沈可能还将捏续一段时期。